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"建议将砺算科技出售给寒武纪？东芯股份董事长回应战略布局"【核心争议】 在11月14日业绩说明会上，投资者抛出"建议将砺算科技出售给寒武纪"的尖锐问题，引发市场对东芯股份战略方向的关注，董事长蒋学明明确回应："公司以存储为核心，正通过砺算科技向'存、算、联'一体化领域延伸技术布局，这是符合战略规划的重要举措。"
【砺算科技发展现状】
- 战略定位：作为图形渲染GPU领域的新锐企业，砺算科技基于自研TrueGPU天图架构，开发支持端/云/边协同的图形渲染与AI加速芯片
- 产品突破：
- 首款6nm工艺"7G100"系列GPU（2024年7月发布）及配套LisuaneXtreme显卡
- 在主流图形处理测试中展现优异性能,商业化进程已进入客户送样阶段
- 资本运作：东芯股份累计投资4.11亿元（2024年2亿元+2025年2.11亿元），持股35.87%，当前估值维持理性区间
【争议焦点回应】 针对出售提议，高管团队从三方面阐明立场：
- 战略协同：GPU与东芯现有存储芯片形成算力-存储协同效应，符合"存算联"技术路线图
- 商业化路径：砺算科技正通过客户测试优化（当前阶段）、产线适配（预计2025Q4量产）、生态构建（已签约3家战略客户）实现可持续发展
- 资本运作弹性：保持投资灵活性，未来将通过战略投资、并购等方式优化资产配置，但无既定出售计划
【财务影响深度解析】
- 研发投入结构：
- 存储芯片研发5706万元（同比+9.31%）
- Wi-Fi芯片研发（首颗产品未达量产）
- 砺算科技累计确认投资亏损6415万元（2025H1亏损5231万元+H3亏损1584万元）
- 业绩表现：
- 前三季度营收2.3亿元（+27.03%）
- 毛利率提升至26.64%（+10.57pct）
- 净亏损收窄至3522万元（同比减亏），显示主业务企稳
【行业展望与应对策略】 高管团队提出"三维突破"计划：
- 技术维度：存储芯片向3D NAND堆叠层数提升（目标2026年量产128层）
- 市场维度：重点拓展汽车电子（ADAS芯片）、工业控制（边缘计算）等高附加值领域
- 生态维度：与寒武纪等头部企业保持技术交流，但强调砺算科技独立运营定位
【市场反应与估值逻辑】 当前东芯股份市值约45亿元，其中砺算科技估值约14亿元（按35.87%持股推算），机构分析认为：
- 若砺算科技成功突破AI推理芯片市场（当前渗透率约12%），潜在估值提升空间达200%
- 需关注寒武纪等竞品2025年GPU产品迭代节奏（寒武纪已发布思元580推理卡）
- 建议投资者关注Q4客户测试进展及2026年量产爬坡情况
（数据截至2025年11月15日，综合公司公告及行业研报）
