国盛证券最新研报指出，中国宏桥（01378）凭借其在产能兑现和降本增效方面的优势，有望通过海外拓展和产业链上下游的深度合作实现显著增长，基于对铝价的谨慎预测，国盛证券预计公司2025至2027年将实现归母净利润大幅增长，并维持对其“买入”评级。
业绩亮点与评级维持
国盛证券在研报中提到，山东宏桥2025年前三季度营收达1169.3亿元，同比增长6%；净利润193.7亿元，同比增长23%，第三季度单季营收环比增长2%，净利润环比增长14%,显示出公司业绩的强劲增长势头。
电解铝盈利能力提升
研报指出，电解铝的盈利能力在第三季度显著提升，主要得益于铝价上涨和成本控制，第三季度电解铝均价同比上涨6%，环比上涨3%，而氧化铝价格同比下跌19%，环比上涨4%，电解铝行业利润同比大幅增长128%，环比增长22%。
产能转移与债券发行
中国宏桥正顺利推进电解铝产能的转移计划，预计2025至2027年将分别将山东的44.8万吨、24.1万吨和83.1万吨产能转移至云南，公司还发行了3亿美元于2030年到期的可换股债券，用于再融资和一般公司用途,同时进行股份回购。
基于上述业绩表现和未来发展潜力，国盛证券对山东宏桥维持“买入”评级,并看好其在铝一体化布局方面的优势。
